El drama del techo de la deuda terminó bien para la industria energética
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El drama del techo de la deuda (¿farsa?) ha terminado. Habiendo fabricado una crisis que podría haber hundido la economía, nuestros legisladores resolvieron el problema y se atribuyeron el mérito de su habilidad política, podrían argumentar algunos. Dejemos de lado el ruido político y preguntémonos por el impacto en la industria energética.
- Economía a salvo: buenas noticias para todas las empresas. ¿Quién necesita una recesión instantánea?
- Sin incumplimiento— Preserva el crédito de los valores del Tesoro de EE. UU. Son las inversiones “libres de riesgo” que subyacen a todos los cálculos financieros. Si no están libres de riesgos, entonces su costo aumentará y también el de todas las demás fuentes de capital. Tener un circo de techo de deuda cada dos años pone en duda la naturaleza libre de riesgo de los bonos del Tesoro. Entonces diríamos que no incumplir esta vez es una buena noticia, pero garantizar que se repitan no lo es, porque, tarde o temprano, el Congreso no subirá el techo de la deuda. No podemos dejar de sentir que el Congreso ha aumentado los costos de capital para todos. Y las empresas de energía tienen que recaudar mucho capital.
- Acelera los procesos de ubicación de proyectos de energía: los proyectos de energía de todo tipo (molinos de viento y tuberías) se atascan en audiencias aparentemente interminables, lo que aumenta los costos y la incertidumbre en la planificación del sistema. Calificamos esto como una victoria modesta para la industria energética.
- El Congreso bendice el proyecto de oleoducto favorito de Joe Manchin: la nueva ley autoriza un oleoducto que ha estado estancado durante años. ¿Quizás un requisito para obtener el voto del Senador Manchin, un hecho único, pero un presagio de lo que vendrá? No estoy seguro. La Corte Suprema, en un futuro próximo, parece probable que diluya o destruya la capacidad de las agencias reguladoras para ejercer su juicio. Eso nos devolvería a los días de la regulación legislativa, cuando cada acto de regulación requería una nueva ley para hacer frente a una circunstancia particular, lo que creaba oportunidades para la corrupción y ralentizaba e impedía el cambio necesario. ¿Estás listo para que el Congreso diseñe y apruebe cada proyecto energético?
Ahora, vayamos al perro que no ladró, en realidad el aspecto más importante del drama del techo deficitario. Puede recordar, cuando comenzó, que los republicanos amenazaron con usar el techo de la deuda como palanca para desfinanciar la Ley de Reducción de la Inflación del presidente Biden, básicamente para desmantelar las iniciativas de energía limpia. Hacerlo podría haber recortado varios cientos de miles de millones de dólares de la factura de gastos. Pero nada pasó. Como resultado, creemos que las iniciativas de IRA continuarán y ganarán impulso, incluso si un republicano es elegido presidente. Las grandes empresas que disfrutan de la generosidad del gobierno no querrán renunciar a ella por principio. Estarán enganchados. Sospechamos que las empresas de energía, con todo su dinero de cabildeo, pueden haber decidido que, en el fondo, les gusta la IRA porque ofrece muchas ventajas financieras. No tiene sentido sacudir el bote.
En resumen, el presidente Biden obtuvo o mantuvo casi todo lo que quería. Y esté atento a más anuncios de proyectos multimillonarios financiados por IRA en los que las grandes compañías de energía invierten en hidrógeno, combustibles sintéticos y CCS (captura y secuestro de carbono). Esos son los mercados emocionantes y bien subsidiados, no los pozos y oleoductos heredados de petróleo y gas. Puede agradecerle al Congreso por eso.
Por Leonard Hyman y William Tilles para Oilprice.com
