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Los precios del diésel aumentarán en 2024

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Las existencias mundiales de diésel y otros destilados medios están por debajo de lo normal y los precios podrían comenzar a subir rápidamente si las economías industriales de América del Norte y Europa Occidental emergen de su persistente recesión en 2024.
Los inventarios de diésel, combustible para calefacción y gasóleo estaban por debajo del promedio estacional de los diez años anteriores en América del Norte, Europa y Singapur en enero, lo que ha comenzado a ejercer una presión al alza sobre los precios del combustible.  Los inversores ya se han dado cuenta y han acumulado una posición equivalente a 56 millones de barriles en los dos principales contratos de futuros y opciones vinculados a los destilados medios, frente a los 20 millones de barriles de mediados de diciembre.
 
El diésel y otros fuelóleos destilados son el caballo de batalla de la economía industrial, ampliamente utilizados en la manufactura, el transporte de mercancías y la construcción y, por tanto, los combustibles más sensibles a las condiciones del ciclo económico.
 
Datos recientes han confirmado que los fabricantes de Estados Unidos están preparados para volver a crecer después de una desaceleración cíclica prolongada aunque superficial en 2022/23.
 
Los fabricantes europeos han experimentado una recesión aún más larga y mucho más profunda causada por el aumento de los precios de la energía tras la invasión rusa de Ucrania en 2022. Pero también en Europa hay señales de que lo peor de la recesión ya ha pasado y el sector volverá a crecer antes de la fin de año.
 
Los operadores anticipan que tanto la Reserva Federal de Estados Unidos como el Banco Central Europeo recortarán las tasas de interés este año, lo que aceleraría el repunte cíclico.  Como resultado, es probable que los inventarios mundiales de destilados se mantengan por debajo del promedio y fácilmente podrían reducirse aún más, intensificando la presión alcista sobre los precios.
 
En Estados Unidos,  las existencias de fueloil destilado ascendían a 114 millones de barriles a finales de noviembre de 2023 el más bajo para esta época del año desde 1951, según datos de la Administración de Información Energética de EE.UU.
 
Los inventarios de destilados de EE. UU. estaban 22 millones de barriles (-16% o -1,42 desviaciones estándar) por debajo del promedio estacional de los diez años anteriores (" Suministro de petróleo mensual ", EIA, 31 de enero de 2024).
 
Desde entonces, los inventarios se han vuelto más cómodos, pero todavía estaban 10 millones de barriles (-7% o -0,54 desviaciones estándar) por debajo del promedio estacional cerca de finales de enero.
 
En Europa, los inventarios estaban 20 millones de barriles (-5% o -0,80 desviaciones estándar) por debajo del promedio de los 10 años anteriores a finales de diciembre, el dato más reciente disponible.
 
En Singapur, las existencias de destilados estaban en promedio 3 millones de barriles (-33% o -1,95 desviaciones estándar) por debajo del promedio de 10 años en enero.
 
No ha habido una acumulación sostenida de inventarios en ninguna de las regiones a pesar de la deprimida actividad industrial durante el último año.
 
El suministro de destilados se ha visto interrumpido por los ataques con drones de Ucrania contra refinerías de petróleo en Rusia y por los ataques de los hutíes contra el transporte marítimo en el Mar Rojo y el Golfo de Adén, que han perturbado los flujos de este a oeste.
 
El cambio de ruta de los buques cisterna de este a oeste desde el Mar Rojo y el Canal de Suez hacia la ruta mucho más larga alrededor de África ha inmovilizado millones de barriles de diésel y gasóleo como inventarios adicionales en el agua.
 
Los diferenciales de referencia del crack para el gasóleo entregado en el noroeste de Europa en abril de 2024 han promediado 214 dólares por tonelada sobre el crudo Brent en lo que va de febrero, frente a una prima de 174 dólares en diciembre.
 
En términos más generales,  las grietas del gasóleo han aumentado desde principios de 2024, revirtiendo la caída constante en el cuarto trimestre de 2023.
 
Hasta ahora, el impacto sobre los usuarios finales ha sido moderado porque los precios del crudo, que representan la mayor parte del costo total, se han mantenido bastante estables desde principios de año.
 
Las fisuras del gasóleo para abril de 2024 han aumentado un 37% desde principios de año, pero los precios del crudo han aumentado sólo un 2%;  el impacto combinado ha sido un aumento en los precios del gasóleo del 9%.
 
Pero, ¿y si los inventarios de gasóleo se reducen aún más a medida que avanza el repunte cíclico, Arabia Saudita y su OPEP? Si los aliados finalmente obtienen algo de tracción sobre las existencias y los precios del crudo, existe la posibilidad de un fuerte aumento en los precios del diésel en 2024.
 
Por John Kemp, analista senior de mercado para Zerohedge.com