updated 9:05 AM, Sep 21, 2020 America/Bogota
A+ A A-

La caída de los precios del petróleo obliga a la OPEP + a reconsiderar la flexibilización de los recortes

0
0
0
s2sdefault
Opep ELos recortes récord de producción de petróleo que inició la OPEP + en respuesta a la demanda y el colapso del precio del petróleo han ayudado a estabilizar el mercado del petróleo en los últimos meses.   
 
Sin embargo, los precios del petróleo se han estancado en los bajos $ 40 desde el final del segundo trimestre. Si bien se trata de una gran mejora, el doble de los mínimos registrados en abril, el petróleo a 40 dólares es aproximadamente la mitad del precio del petróleo que muchos miembros de la OPEP, incluido el principal productor y líder de facto, Arabia Saudita, necesitan para equilibrar sus presupuestos.
 
La OPEP y su socio clave fuera de la OPEP, Rusia, necesitan precios del petróleo superiores a 40 dólares para apoyar a sus economías dependientes del petróleo, que se han visto afectadas por la desaceleración impulsada por la pandemia.
 
Sin embargo, los precios se han mantenido obstinadamente en un rango estrecho desde junio, después de que comenzaran a surgir señales de que la demanda mundial de petróleo, aunque esté mejorando, no se está recuperando lo suficientemente rápido como para justificar precios más altos.
 
Al mismo tiempo, la OPEP + está flexibilizando sus recortes de producción y aún (si es que alguna vez) ha logrado que todos los productores participantes cumplan perfectamente con sus cuotas.
 
Este aumento de la oferta y la vacilante recuperación de la demanda están inclinando al mercado hacia un exceso de oferta, como sugieren los débiles mercados físicos y la creciente estructura de contango en el mercado de futuros del petróleo.
 
Una vez más, la OPEP está atrapada entre la espada y la pared.
 
¿Debería la OPEP mantener el rumbo con los recortes, esperando que la recuperación de la demanda se recupere el próximo año, soportando precios del petróleo bajos durante más tiempo que aplastan los presupuestos de la OPEP?
 
¿O debería modificar su estrategia de producción nuevamente para producir menos a medida que la pandemia continúa deprimiendo la movilidad y la actividad económica en las principales naciones consumidoras de petróleo, sacrificando así una participación de mercado a más largo plazo en nombre de impulsar los precios del petróleo a corto plazo?
 
Idealmente, la OPEP + debería buscar equilibrar los precios más altos a corto plazo con una mayor participación de mercado a largo plazo, escribe Robin Mills, director ejecutivo de la consultora energética Qamar Energy y autor de The Myth of the Oil Crisis, en The National .
 
Estrategia de escape
 
Tal acto de equilibrio es más fácil de decir que de hacer. Los precios actuales están muy por debajo del nivel de comodidad para cualquiera de los productores de petróleo del acuerdo. Pero un regreso a recortes más profundos para ayudar al mercado a reequilibrarse más rápido y cambiar el sentimiento bajista de las últimas semanas significaría una pérdida adicional de participación de mercado, lo que podría elevar los precios a niveles en los que el esquisto estadounidense restablecería más volúmenes de producción.
 
Por supuesto, esta vez la OPEP + ha elaborado una estrategia de salida a medio plazo hasta abril de 2022. Los recortes actuales de 7,7 millones de bpd, reducidos de 9,7 millones de bpd, se reducirán aún más a partir de enero de 2021 a 5,8 millones de bpd, para permanecer en vigente hasta finales de abril de 2022.
 
Con la acumulación de evidencia que sugiere que la recuperación de la demanda se ha estancado y que la demanda de todos los tipos de combustibles, especialmente el combustible para aviones, probablemente no volverá a los niveles anteriores a la crisis hasta 2023, existe una creciente especulación sobre si la OPEP + puede o no necesitar revisar su tratar de ayudar al esquivo reequilibrio del mercado y, en consecuencia, apuntalar los precios.
 
$ 40 de petróleo demasiado bajo para la OPEP +
 
El argumento más convincente a favor de la estrategia de recortes más profundos podría ser el hecho de que todas las economías de la OPEP +, desde Arabia Saudita y Kuwait hasta Rusia y Kazajstán, sufren los bajos precios del petróleo actuales.
 
Arabia Saudita vio su déficit del segundo trimestre en 29 mil millones de dólares debido a la continua caída de los precios del petróleo y la demanda de petróleo. Ha triplicado su impuesto al valor agregado (IVA) y suspendido las asignaciones por costo de vida como parte de una nueva ronda de dolorosas medidas de austeridad para salvar sus finanzas. Los ahorros presupuestarios de 26.600 millones de dólares estadounidenses (100.000 millones de riales sauditas) también incluyeron la cancelación, extensión o aplazamiento del Reino de algunos gastos operativos y de capital para algunas agencias gubernamentales, así como la reducción de las provisiones para varios programas y proyectos importantes este año. Kuwait se está quedando sin dinero para los salarios de los funcionarios públicos y no tendrá dinero para cubrirlos después de noviembre a menos que los precios del petróleo mejoren sustancialmente. El presidente ruso VladimirPutin prefiere precios superiores a 46 dólares el barril.
 
No hay duda de que los participantes del pacto OPEP + necesitan precios del petróleo significativamente superiores a 40 dólares.
 
Pero necesitarán noticias positivas del lado de la demanda para acelerar el reequilibrio del mercado. En estos días, no hay noticias positivas para la demanda, y el mercado reaccionó con el crudo Brent cayendo esta semana por debajo de los 40 dólares el barril por primera vez desde junio.
 
Pero la participación de mercado a largo plazo podría ser más importante
 
Aunque los alcistas del mercado (y los presupuestos de la OPEP +) necesitan desesperadamente un reequilibrio del mercado más temprano que tarde, se informa que Arabia Saudita se está apegando a los recortes de producción tal como están a pesar de la reciente caída del precio del petróleo, informó el Financial Times el miércoles, citando cinco fuentes sobre las que había informado. los planes del Reino. Aunque la caída de precios de esta semana está causando preocupación, pero no pánico, en Arabia Saudita, el líder de la OPEP no ve la necesidad de recortes más profundos, por temor a perder participación de mercado frente a otros productores, dijeron fuentes de FT.  
 
La participación de mercado está firmemente en la mente de la OPEP +, a juzgar por los comentarios de esta semana del ministro de Energía de Rusia, Alexander Novak, quien dijo que “será extremadamente importante para Rusia, y para otros productores de petróleo, recuperar su participación de mercado lo antes posible, e incluso aumentarlo, cuando la demanda vuelva a los niveles anteriores a la crisis ".
 
La OPEP ha apostado por que el esquisto de EE. UU. Alcance su punto máximo en la década de 2020 para recuperar participación de mercado, pero la pandemia y el impulso hacia la energía baja en carbono han preocupado al cártel de que la crisis haya acelerado significativamente el cronograma del pico de la demanda de petróleo.
 
Sin embargo, este enfoque en la participación de mercado puede significar que la OPEP + tendrá que renunciar a los ingresos presupuestarios a corto plazo, lo que los obligará a asumir mucha más deuda, intensificar la austeridad y aprovechar más profundamente los fondos soberanos para cubrir los déficits presupuestarios.
 
Con el reequilibrio del mercado petrolero retrasado con una recuperación más lenta de la demanda, la OPEP enfrenta el mismo viejo dilema: ¿el dolor a corto plazo conducirá a ganancias a largo plazo? 
 
Por Tsvetana Paraskova para Oilprice.com