Es posible que el mercado de metales más grande del mundo nunca vuelva a su antigua gloria

GlobalCOAL ya cuenta con el respaldo de empresas mineras como Anglo y BHP y de importantes casas comerciales como Glencore y Trafigura.

 

 

La especulación se está intensificando en los mercados de metales sobre qué plataforma podría ocupar el lugar de la LME. Doomsters ha predicho el final de la LME antes. Aún así, después de 146 años y contando, la LME todavía está con nosotros y el precio de referencia del níquel. Sin embargo, los volúmenes se han desplomado desde la debacle del níquel en la LME en marzo de 2022. De hecho, los problemas ya no se relacionan solo con el níquel, sino con todo el espectro de metales no ferrosos.

 

La suspensión del comercio de níquel de la LME y la decisión de cancelar los intercambios sigue siendo el catalizador. Según Reuters , los volúmenes continúan cayendo todos los meses año tras año. La actividad principal en la LME se contrajo un 8,3 % en el transcurso de 2022. Mientras tanto, los 127 millones de lotes negociados representan la facturación más baja desde 2010.

 

Para colmo, todos los principales contratos de la LME registraron caídas en volumen. El aluminio ha bajado un 9%, el plomo un 4% y el zinc un 3%. El cobre demostró ser el más resistente, con una disminución de volumen año tras año de menos del 2%. El artículo atribuye esto en gran medida a un repunte en la acción durante el cuarto trimestre.

 

SHFE de China refleja la LME en medio de la volatilidad del precio del níquel

Como indica el artículo de Reuters, la LME no está sola. SHFE de China ha sufrido un colapso aún peor en los volúmenes. Esto se debe en gran parte a que el país se encuentra en bloqueos continuos a lo largo de 2022. Sin embargo, el colapso del contrato de níquel SHFE estuvo estrechamente alineado con el colapso del níquel LME de marzo y la suspensión del comercio. En última instancia, los volúmenes de níquel colapsaron un 70 % en 2022. Pero a pesar de que los bloqueos interrumpieron el comercio, los contratos de opciones de cobre, aluminio y zinc de la SHFE registraron un crecimiento interanual del 36 %, 50 % y 89 %, respectivamente.

 

Los altos precios, los altos márgenes requeridos por los intercambios frente a la considerable volatilidad y un alto nivel de incertidumbre jugaron su papel para disuadir a los participantes en la LME. Además, sigue existiendo la necesidad de protegerse contra la volatilidad, y las opciones parecieron beneficiarse donde los contratos entregables perdieron.

 

Por ejemplo, el contrato mensual de opciones de cobre de CME experimentó un aumento del 41% en la actividad comercial. Esto incluyó el interés abierto del mercado de 82.599 contratos al final del año, un récord. Mientras tanto, los contratos de acero como el BLC alcanzaron un récord de 260.885 lotes, equivalente a más de cinco millones de toneladas. El contrato de chatarra de acero también logró beneficiarse de mayores volúmenes.

 

LME Nickel continúa viendo nuevos desafíos

Al caos se suman los desafíos emergentes del contrato LME Nickel. Por ejemplo, Global Commodities Holdings planea lanzar su propio índice de precios del níquel a fines del primer trimestre. La empresa, encabezada por el ex director ejecutivo de LME, Martin Abbott, ya opera la plataforma comercial globalCOAL. De hecho, GlobalCOAL ya cuenta con el respaldo de empresas mineras como Anglo y BHP y de importantes casas comerciales como Glencore y Trafigura.

 

El contrato SHFE Nickel disfrutó anteriormente de volúmenes y liquidez significativos. Sin embargo, al igual que el contrato LME Nickel, no se recuperó del colapso del año pasado. Esto deja la puerta abierta a lo que muchos expertos considerarían una posibilidad impensable hasta ahora. Es decir, que un forastero de rango como globalCOAL podría entrar y almorzar.

 

El retador obvio habría sido el CME. Sin embargo, la bolsa norteamericana no ha mostrado ninguna inclinación a ofrecer un producto competitivo. En cambio, prefiere centrarse en productos de mayor volumen como el acero.

 

Toda esta incertidumbre en torno al descubrimiento del precio del níquel llega en un momento crítico para un metal con usos en rápida evolución. Un excelente ejemplo es el nuevo papel del níquel como metal de batería en forma de sulfato de níquel. Además, las aplicaciones tradicionales en aleaciones para formar acero inoxidable, niquelado y aleaciones con cobre y zinc continúan expandiéndose.

 

Problemas con los intercambios de precios del níquel

Al igual que el cobalto y el litio, el desempeño del precio del metal elemental no siempre se correlaciona con precisión con el de sus sales. Esto abre la puerta a mecanismos alternativos para fijar el precio de dichos materiales fuera de los intercambios tradicionales. Sin embargo, el descubrimiento de precios para el níquel Clase 1 sigue siendo crucial para establecer el recargo mensual de acero inoxidable utilizado por las acerías en todo el mundo. Por supuesto, este mecanismo de precios se vio fuertemente socavado por la inestable correlación de la LME con los precios del mercado físico de metales.

 

Queda por verse si la plataforma comercial de globalCOAL eventualmente emergerá como la plataforma de precios preferida. Por lo general, toma de 2 a 5 años para que un nuevo contrato desarrolle un volumen real y, por lo tanto, liquidez. Si la LME puede curar sus heridas y volver a su preeminencia histórica es otra variable.

 

De cualquier manera, los precios del níquel, como los del cobalto y el litio, experimentarán una evolución considerable en los próximos años. Quizás la pregunta más importante es qué papel seguirá desempeñando LME Nickel en ese proceso.

 

Por Stuart Burns