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Negocios de Petróleo

¿Los mercados de petróleo se están ajustando demasiado rápido?

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Planta  PdvsaLa producción de petróleo de la OPEP volvió a caer el mes pasado, lo que ayudó a endurecer aún más el mercado petrolero.
 
La producción colectiva del grupo cayó en la friolera de 201.400 barriles por día en marzo, en comparación con un mes antes. Fue el declive más grande en un solo mes desde noviembre y redujo la producción combinada de la OPEP a 31.958 millones de barriles por día (mb / d), que es el nivel más bajo en un año.
 
Como era de esperar, Venezuela perdió una parte importante de la producción, cayendo en 55.300 bpd, llevando la producción a 1.488 mb / d, según el último informe de la OPEP sobre el mercado petrolero . Pero las continuas pérdidas de producción en Venezuela no son realmente sorprendentes. La sorpresa fue que la producción cayó en volúmenes bastante grandes en otros lugares, incluidos Argelia (-49.500 bpd), Angola (-81.700 bpd), Irak (-13.100 bpd), Libia (-37.200 bpd) y Arabia Saudita (-46.900 bpd).
 
Algunos de esos países han visto fluctuar la producción, tal vez debido al mantenimiento, y no es obvio que las pérdidas se mantengan por un tiempo. Pero Venezuela está produciendo casi 500,000 bpd por debajo de su objetivo como parte del acuerdo de la OPEP, lo que significa que la tasa combinada de cumplimiento de la OPEP está muy por encima del 100 por ciento.
 
Como señala Bloomberg , las continuas pérdidas de la producción venezolana y el peligro para la producción de petróleo de Irán por las sanciones de los Estados Unidos podrían resultar en que se retire el suministro del doble de lo que esperaba la OPEP. También debe señalarse que, según los informes, los EE. UU. Están considerando sanciones a Venezuela, lo que podría empeorar las pérdidas allí.
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La demanda de petróleo se ve fuerte en 1.65 mb / d, una revisión al alza de 30,000 bpd del informe del mes pasado. La creciente demanda está estrechando el mercado petrolero más rápido de lo que muchos esperaban en este momento, y la demanda es una variable crucial que ha influido fuertemente en los precios del petróleo en los últimos años, tal vez más de lo que algunas personas piensan .
 
Todo esto significa que el mercado del petróleo se está ajustando significativamente. La OPEP estima que el superávit comercial del inventario de petróleo en los países de la OCDE ha caído a solo 43 millones de barriles por encima del promedio de cinco años, por debajo de los más de 300 millones de barriles de hace un año. En otras palabras, casi el 90 por ciento del exceso de inventario ha desaparecido.
 
Esos números han sido arrojados por un tiempo, y para estar seguros, hay algunos problemas con ellos. La importancia del promedio de cinco años ha disminuido con el tiempo debido a que la métrica abarca cada vez más los años excedentes. Esto equivale a un movimiento de los postes de la meta.
 
Una cifra más conmovedora proviene del último informe de la OPEP. Según Bloomberg, según los datos de la OPEP, los inventarios de petróleo podrían descender a una tasa de 1.3 mb / d en la segunda mitad de 2018, lo que reduciría drásticamente el mercado este año. También es una cifra mucho más alcista de lo que los analistas pensaban hace unos meses cuando la producción de esquisto de Estados Unidos realmente se aceleró.
 
Aún así, todas las señales sugieren que la OPEC intentará mantener los recortes en funcionamiento hasta fines de este año. Según los informes, Arabia Saudita tiene como objetivo un precio del petróleo de 80 dólares, por lo que, por ahora, el grupo no está preocupado por un exceso de tensión en el mercado. Para estar seguros, sin embargo, existe una tensión para la OPEP, ya que agota los inventarios y empuja los precios del petróleo. El riesgo es que la pizarra de EE. UU. Crezca a un ritmo más rápido de lo esperado. De hecho, la producción en el Pérmico se está disparando en este momento porque la OPEP impulsó los precios del petróleo por encima del umbral de equilibrio para la mayoría de la industria.
 
A pesar de que la producción de la OPEP disminuyó en 200,000 bpd en marzo, el suministro global de petróleo en realidad aumentó en 180,000 bpd, en gran parte debido a la pizarra estadounidense. Entonces, cuando la OPEP rechaza la producción, el shale de Estados Unidos simplemente llena el vacío.
 
Pero hay varias cosas que funcionan a favor de la OPEP, que podrían permitirle soportar una mayor producción de esquisto bituminoso. Primero, la demanda es fuerte. En segundo lugar, la agitación geopolítica está agregando una prima a los precios del petróleo. Tercero, algunas de las pérdidas son involuntarias, especialmente en el caso de Venezuela. Eso es malo para Venezuela, pero para los miembros más fuertes del cartel, funciona en su beneficio. Finalmente, el shale de EE. UU. Podría encontrarse con cuellos de botella que podrían evitar una mayor producción incluso si los precios del petróleo suben aún más.
 
En otras palabras, incluso cuando los miembros de la OPEP parezcan estar perdiendo terreno en Estados Unidos, es probable que sigan viendo el lado bueno para mantener los recortes en marcha e impulsar aún más los precios del petróleo.
 
Por Nick Cunningham de Oilprice.com
 
 
OILPRICE.COM
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