Goldman Sachs: los mercados petroleros enfrentarán una crisis de suministro en 2024

El sector de la energía es el más barato de los 11 sectores del mercado de EE. UU., con una relación PE actual de solo 5,7.

Goldman Sachs todavía ve el camino hacia el petróleo a $100 este año.Los mercados del petróleo siguen siendo muy volátiles, pero continúan teniendo poco impulso hacia adelante, con los precios del WTI reanudando su cotización negativa para alejarse del nivel de resistencia fundamental de $71,55, lo que apunta a nuevas expectativas de caídas en las próximas sesiones. 

 

Según Standard Chartered, la extrema volatilidad que se observa en los mercados del petróleo se debe a los  efectos de cobertura gamma  , con los bancos vendiendo petróleo para administrar su lado de las opciones a medida que los precios caen a través de los precios de ejercicio de las opciones de venta de los productores de petróleo y aumenta la volatilidad. 

El efecto negativo de los precios se ha visto exacerbado porque el principal acantilado de las opciones de venta de productores actualmente ocupa un rango de precios estrecho. Si bien los efectos de cobertura gamma no desencadenan la caída inicial del precio, dan como resultado un rebasamiento a corto plazo, magnificado aún más por el cierre de largos especulativos asociados menos comprometidos.

 

Pero los alcistas aún no están listos para quedarse al margen. 

 

Según el banco de inversión de Wall Street  Goldman Sachs , todavía hay un camino hacia el petróleo de $ 100 con el permabull del petróleo prediciendo que una crisis de suministro ayudará a cambiar los mercados. El jefe global de investigación de materias primas de Goldman, Jeff Currie, ha pronosticado que los precios del petróleo podrían volver a subir por encima de los 100 dólares el barril en el año en curso.

 

“¿ Nos vamos a quedar sin capacidad de producción sobrante? Potencialmente para el 2024, comienzas a tener un problema serio ”.

 

El mes pasado, GS aconsejó a los inversionistas que compraran acciones de energía y minería, diciendo que los dos sectores están posicionados para beneficiarse del crecimiento económico en China. El estratega de materias primas de GS ha pronosticado que el petróleo crudo Brent y WTI subirá un 23 % y cotizará cerca de $100 y $95 por barril durante los próximos 12 meses de negociación, una perspectiva que respalda su visión alcista de las ganancias en el sector energético.

" La energía cotiza a una valoración con descuento y sigue siendo nuestra sobreponderación cíclica preferida. También recomendamos a los inversores poseer acciones mineras, que están impulsadas por el crecimiento de China a través del aumento de los precios de los metales ", declaró el banco de inversión en una nota a los clientes.

 

Hay varias razones por las que el sector de la energía aún podría tener un rendimiento superior más adelante en el año a pesar de tener un rendimiento inferior en lo que va del año. Aquí están algunas.

 

#1. Tasaciones Baratas

 

El año pasado, el sector energético encendió la poscombustión y logró superar a todos los sectores cuando la crisis energética mundial exacerbada por la guerra de Rusia en Ucrania desencadenó un gran repunte del precio del petróleo. El sector ha estado más moderado en el año en curso con los inversores una vez más acudiendo en masa a  Big Tech y semiconductores . Pero el hallazgo sorprendente es que las acciones de energía siguen siendo muy baratas, tanto en términos absolutos como históricos.

De hecho, el sector de la energía es el más barato de los 11 sectores del mercado estadounidense, con una  relación PE actual  de  5,7 . En comparación, el siguiente sector más barato es el de materiales básicos con una valoración PE de 11,3, mientras que el sector financiero es el tercero más barato con un valor PE de 12,4. Para tener cierta perspectiva, la   relación PE promedio del S&P 500  actualmente se ubica en  22.2. Por lo tanto, podemos ver que las acciones de petróleo y gas siguen siendo muy baratas incluso después del aumento masivo del año pasado, gracias en gran parte a años de bajo rendimiento.

 

Rosenberg analizó los índices de PE por acciones de energía al observar datos históricos desde 1990 y descubrió que, en promedio, el sector se ubica históricamente en su percentil 27. En contraste, el  S&P 500  se ubica en su percentil 71 a pesar de la profunda liquidación del año pasado.

 

#2. Déficit de mercado

 

Los precios del petróleo solo se han mantenido a flote desde las grandes ganancias iniciales del impactante anuncio, y las preocupaciones sobre la demanda global y los riesgos de recesión siguen pesando sobre los mercados petroleros. De hecho, los precios del petróleo apenas se movieron incluso después de que los datos de la EIA mostraran que las reservas de crudo de EE. UU. han estado cayendo, mientras que Arabia Saudita aumentará sus precios de venta oficiales para todas las ventas de petróleo a clientes asiáticos a partir de mayo.

 

Pero StanChart ha pronosticado que los recortes de la OPEP+ eventualmente eliminarán el excedente que se había acumulado en los mercados petroleros mundiales. Según los analistas, un gran excedente de petróleo comenzó a acumularse a fines de 2022 y se extendió al primer trimestre del año en curso. Los analistas estiman que los inventarios actuales de petróleo son 200 millones de barriles más que a principios de 2022 y unos buenos 268 millones de barriles más que el mínimo de junio de 2022. 

 

Sin embargo, ahora son optimistas de que la acumulación de los últimos dos trimestres desaparecerá en noviembre si se mantienen los recortes durante todo el año. En un escenario algo menos alcista, se logrará lo mismo a finales de año si se revierten los recortes actuales hacia octubre.

 

#3. Ganancias Saludables

 

" La energía cotiza a una valoración con descuento y sigue siendo nuestra sobreponderación cíclica preferida. También recomendamos a los inversores poseer acciones mineras, que están impulsadas por el crecimiento de China a través del aumento de los precios de los metales ", declaró el banco de inversión en una nota a los clientes.

 

Hay varias razones por las que el sector de la energía aún podría tener un rendimiento superior más adelante en el año a pesar de tener un rendimiento inferior en lo que va del año. Aquí están algunas.

 

Con más del 90 % de las empresas del S&P 500 que han presentado sus cuadros de mando trimestrales, el sector de la energía (+7,9 %) ha registrado la cuarta diferencia positiva (agregada) más grande entre los beneficios reales y los beneficios estimados. Dentro de este sector,  EQT Corporation  ($ 1,70 frente a $ 1,30),  Coterra Energy  ($ 0,87 frente a $ 0,70),  Williams Companies  ($ 0,56 frente a $ 0,47) y  Phillips 66  ($ 4,21 frente a $ 3,56) informaron las mayores sorpresas positivas de EPS.

 

En general, hay 11.038 calificaciones de acciones en el S&P 500. De estas 11.038 calificaciones, el 54,2 % son calificaciones de compra, el 39,9 % son calificaciones de retención y el 5,8 % son calificaciones de venta. A nivel sectorial, los sectores de Energía (63%) y Servicios de Comunicación (61%) tienen los porcentajes más altos de calificaciones de Compra, mientras que el sector de Consumo Básico (45%) tiene el porcentaje más bajo de calificaciones de Compra.

 

Por Alex Kimani para Oilprice.com