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Análisis: El reciente repunte del precio del petróleo no puede justificarse

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  • El aumento de la producción estadounidense y una posible liberación de reservas estratégicas estadounidenses bien podrían hacer bajar los precios del petróleo en las próximas semanas.

 
Los precios del petróleo finalmente rompieron la marca de los 80 dólares de la que tanto se habló esta semana, pero según la mesa de materias primas de Standard Chartered, ese es un nivel que no se puede justificar.Los precios del petróleo finalmente rompieron la marca de los 80 dólares de la que tanto se habló esta semana, pero según la mesa de materias primas de Standard Chartered, ese es un nivel que no se puede justificar.Después de una carrera de cuento de hadas que vio a Brent cruzar temporalmente la marca mágica de $ 80 / bbl por primera vez en tres años, el crudo repunte se ha tomado un respiro gracias a un aumento sorpresa en los inventarios crudos. El martes, el Instituto Americano del Petróleo (API) informó un aumento en los inventarios de petróleo crudo de 4,127 millones de barriles para la semana que terminó el 24 de septiembre, en contra del consenso de los analistas de una pérdida de 2,33 millones de barriles . API había reportado una caída en los inventarios de petróleo de 6,108 millones de barriles en la semana anterior, muy por encima de las expectativas de una extracción de 2,40 millones de barriles.
 
No obstante, el Brent cerró en USD 78,17 / bbl el 30 de septiembre con una ganancia a / w de USD 4,25 / bbl, mientras que el WTI para entrega en noviembre subió USD 4,11 / bbl p / sa hasta USD 74,25 / bbl. 
 
A pesar de la última generación sorpresa, vale la pena señalar que los inventarios de petróleo en los Estados Unidos han reducido casi 73 millones de barriles en lo que va del año, muy por debajo de los niveles prepandémicos. Los últimos datos de la Administración de Información Energética (EIA) de EE. UU. Sugieren que los inventarios de petróleo crudo en los Estados Unidos están ahora un 8% por debajo del promedio de cinco años para esta época del año, en 414 millones de barriles.
 
La mesa de materias primas de Standard Chartered ha ofrecido una perspectiva del precio del petróleo bastante bajista, argumentando que el caso fundamental para USD 80 / bbl no es más sólido hoy que hace unos meses.
 
El lado técnico
 
Según los estrategas de Stanchart, el movimiento en Brent parecía salir directamente de un libro de texto de comercio técnico; el mercado había mantenido un soporte clave la semana pasada y luego registró un doble dentro del día (días consecutivos de máximos más bajos y mínimos más altos) antes de superar el máximo de 2021 y romper aún más al alza.
 
El movimiento alcista también reflejó la evolución de los mercados de activos de riesgo más amplios, en particular reflejando el mercado de los bonos del Tesoro de EE. UU. A 10 años. Las ganancias continuaron a lo largo de la curva de precios del petróleo, con valores más alejados revirtiendo su reciente debilidad. El Brent para entrega a cinco años ganó 2,61 USD / bbl w / w, situándose en un máximo de tres meses de 59,66 / bbl el 27 de septiembre. Los precios del petróleo se dispararon al alza, con el Brent empujando por encima de los USD 80 / bbl gracias a factores técnicos altamente positivos y los desarrollos de activos cruzados de apoyo ayudaron a que el movimiento a USD 80 / bbl se mantuviera esta vez, en contraste con el estancado impulso alcista a principios de julio. y la consiguiente debilidad. En las 12 semanas transcurridas desde el fallido impulso al alza, los precios bajaron en USD 13 / bbl antes de subir de nuevo a USD 16 / bbl hacia USD 80 / bbl. 
 
Stanchart, sin embargo, dice que sigue siendo escéptico de que el caso fundamental para USD 80 / bbl sea más sólido hoy que a principios de julio. De hecho, los analistas dicen que los saldos del mercado se han debilitado en el período intermedio. Las expectativas del mercado de una fuerte caída de las acciones a nivel mundial en julio no se cumplieron, y agosto y septiembre parecen mostrar ligeros superávits mundiales, y la demanda mundial se mantuvo estable desde junio.
 
El cambio positivo en el sentimiento del mercado sobre los fundamentos del petróleo parece ser un cruce de la fortaleza de los mercados internacionales del gas, particularmente la sensibilidad de los mercados a un invierno en el hemisferio norte potencialmente más frío de lo normal. A pesar de las previsiones meteorológicas mixtas, Stanchart dice que el mercado puede estar fijando un precio en temperaturas más bajas que el promedio y exagerando el impulso a la demanda de petróleo por la sustitución del gas. En general, los precios actuales parecen estar incrustados en un riesgo meteorológico significativo. 
 
Al comparar las previsiones meteorológicas a medio plazo con las condiciones más frías en las que el mercado está fijando sus precios, el riesgo de precio asociado parece ser a la baja.
 
Interviene la administración de Biden
 
Con la próxima reunión de la OPEP + programada para el 4 de octubre, la gran pregunta en este momento es si los ministros querrán que se vea que están haciendo más para limitar los precios.
 
En agosto, Biden exhortó a la OPEP + a hacer más para controlar los precios en un momento en que el Brent era aproximadamente USD 8 / bbl más bajo que los niveles actuales. Esa intervención se produjo justo después de una reunión de la OPEP + y parecía estar destinada principalmente a una audiencia nacional de EE. UU. Según Stanchart, es probable que la administración Biden haya repetido este punto en privado a los productores clave antes de la próxima reunión de la OPEP + y esperará más respuesta de la que recibió en agosto cuando la OPEP + se negó a aumentar la producción.
De hecho, los analistas dicen que hay una buena posibilidad de que la administración autorice la liberación de la reserva estratégica de petróleo en caso de que la OPEP + vuelva a decepcionar y los precios sigan subiendo. En agosto, por primera vez en cuatro años, el Departamento de Energía autorizó la liberación de parte de su suministro estratégico de petróleo para combatir una escasez significativa de combustible en Luisiana después del huracán Ida.
 
Aumento de la producción
 
Otra cosa a tener en cuenta es el aumento de la producción de petróleo.
 
La producción de petróleo de EE. UU. Había disminuido más de un millón de bpd durante las últimas dos semanas, pero la producción de crudo aumentó durante la semana que terminó el 17 de septiembre, a 10.6 millones de bp, con más del 84% de los productores de petróleo del Golfo de México finalmente en línea después de El huracán Ida tocó tierra a fines de agosto. 
 
El recuento de plataformas petrolíferas de EE. UU. Aumentó en 10 w / w a un máximo de 17 meses de 421 para la semana que terminó el 24
 
Septiembre, según la última encuesta de Baker-Hughes, marcando la primera
 
aumento de dos dígitos desde abril de 2017. Cuatro de las 17 plataformas de Luisiana inactivas por el huracán Ida volvieron a estar activas (tres en alta mar y una en tierra), dejando nueve plataformas aún inactivas.
 
En áreas no afectadas por Ida, la principal ganancia w / w fue el aumento de cuatro plataformas de Oklahoma, lo que llevó el recuento de plataformas petroleras del estado a 38. Dentro de la cuenca Permian del oeste de Texas y Nuevo México, el recuento de plataformas de la cuenca Delaware aumentó en dos, mientras que Midland El recuento de plataformas de la cuenca se redujo en uno y la otra actividad del Pérmico se mantuvo sin cambios en 21 plataformas.
 
Mientras tanto, Libia sigue siendo un comodín, y el ministro de Petróleo y Gas de Libia, Mohamed Oun, anunció recientemente que la producción de petróleo crudo del país ha aumentado a 1,3 millones de barriles diarios, la más alta desde abril de 2013. El gobierno libio tiene como objetivo aumentar la producción rápidamente, aunque esta voluntad
 
requieren inversión para mejorar y mantener las instalaciones dañadas por la guerra y crónicas
 
subinversión. Libia permanece exenta de las cuotas de la OPEP +, por lo que cualquier aumento en la producción se sumará al actual recorte de la OPEP + de 400.000 b / d por mes.
 
Por Alex Kimani para Oilprice.com