La industria petrolera no gasta lo suficiente para equilibrar la oferta y la demanda

 

WoodMac: las inversiones en nueva producción totalizan $ 490 mil millones en 2023.Las compañías de petróleo y gas siguen gastando menos de lo necesario en nuevos suministrosFalta de inversión: las compañías de petróleo y gas siguen gastando menos en nuevos suministrosLa industria petrolera está en ciclo ascendente y gasta más, pero no lo suficienteLa industria petrolera no gasta lo suficiente para equilibrar la oferta y la demanda

 

Después de años de advertencias de no invertir en suficiente exploración nueva, la industria ha comenzado a gastar más. Sin embargo, todavía sería menos de lo necesario para asegurar suficiente oferta para responder a la demanda.

 

Esa es la opinión de los analistas de Wood Mackenzie, al menos, quienes recientemente informaron que la industria del petróleo y el gas se encuentra actualmente en el tercer año de un ciclo alcista, con las inversiones de este año en nueva producción en $ 490 mil millones. Esto sería significativamente más alto que el mínimo alcanzado en 2020, que se situó en $ 370 mil millones.

 

A pesar de que el gasto por sí solo no es suficiente para asegurar el suministro, los analistas de Wood Mac señalaron en una entrevista para la firma que las reducciones de costos compensarán la diferencia. Señalan el aumento del esquisto estadounidense y otras fuentes no pertenecientes a la OPEP, y pronostican que los productores que no pertenecen a la OPEP mantendrán una participación de mercado constante en los próximos años.

 

De hecho, esto coincide con lo que los ejecutivos de la industria petrolera de Estados Unidos informaron durante la última temporada de informes financieros. Lo que dijeron, básicamente, fue que los pozos estaban produciendo más petróleo de lo esperado, impulsando la producción total. La razón por la que los pozos estaban rindiendo más: las mejoras tecnológicas.

 

Argus informó a principios de este mes, citando a Pioneer Natural Resources, que la productividad de los pozos desde el comienzo del año ha tenido una tendencia significativamente más alta que el promedio para 2022. Al mismo tiempo, sin embargo, Bloomberg citó recientemente una investigación de Enverus que sugiere que los pozos de esquisto se estaban drenando más rápido de lo que se suponía anteriormente, con pocos reservorios sin explotar a medida que el parche de esquisto madura.

 

Además del petróleo estadounidense, también están Canadá, México, Brasil y productores más pequeños como Guyana. Estos han contribuido significativamente al suministro mundial, pero la OPEP sigue siendo el pez más grande en el estanque de petróleo debido a sus políticas comunes de control de suministro.

 

Además, con la expansión del bloque BRICS, obtenemos otra agrupación de algunos de los productores más grandes del mundo, en parte superpuestos con la OPEP, pero también incluyendo a Brasil y Argentina.

 

Dejando a un lado las agrupaciones, las inversiones globales en nuevos suministros de petróleo y gas están en aumento a pesar del impulso de transición. Goldman Sachs informó el mes pasado que actualmente había 70 proyectos de petróleo y gas a gran escala en desarrollo a nivel mundial en este momento. Eso fue un aumento sustancial del 25% desde 2020, aunque 2020 difícilmente podría verse como un año normal para la toma de decisiones de inversión en cualquier industria, excepto quizás TI.

 

Según el banco de inversión, el período de subinversión de siete años condujo a una fuerte disminución en la vida útil de los recursos de los proyectos futuros, así como en la vida útil de los campos ya productores. Con un repunte en la inversión, esto aún puede cambiar. Wood Mac, por otro lado, advierte sobre la demanda máxima y un cambio fundamental en la industria del petróleo y el gas impulsado por la perspectiva de eso.

 

Según los analistas de upstream Fraser McKay e Ian Thom, el ciclo actual no terminará con un colapso como lo hicieron todos los ciclos anteriores en la industria. La razón: la perspectiva del pico de la demanda de petróleo causada por la transición a fuentes de energía no hidrocarburos. Esta perspectiva, argumentaron, mantendría a los productores de petróleo y gas alerta y mantendría su disciplina financiera a largo plazo.

 

Aún así, a pesar de la perspectiva de una demanda máxima, incluso los analistas de Wood Mac están preocupados por la falta de un colchón de capacidad de producción adicional, lo que podría verse como un efecto secundario de esta disciplina recién descubierta con el gasto y el enfoque en la eficiencia mientras se ajusta a un mundo en transición.

 

"Esperamos que las empresas opten por el margen en lugar de la cuota de mercado; y la capacidad de la cadena de suministro aguas arriba para arrastrarse en lugar de saltar, que ha sido la respuesta tradicional en un ciclo ascendente", dijeron McKay y Thom, y agregaron que "esa restricción podría conducir a una cadena de suministro más estricta de lo que la industria está acostumbrada".

 

Si bien la demanda máxima de petróleo es algo de lo que muchos pronosticadores hablan e incluso piden abiertamente, por ahora permanece en el horizonte mientras que la demanda real de petróleo rompe récord tras récord. Incluso la Agencia Internacional de Energía, un defensor vocal de la transición y pronosticador de la demanda máxima de petróleo, dijo que en el corto plazo la demanda crecerá, alcanzando un récord de más de 102 millones de barriles diarios este año.

 

 

Esto hace que el equilibrio global entre la oferta y la demanda sea quizás un poco más precario de lo que sugiere el análisis de Wood Mac. Si bien es cierto que las ganancias tecnológicas han desempeñado un papel importante para mantener la producción alta al tiempo que reducen los costos, los perforadores de esquisto de Estados Unidos se han mantenido alejados de su configuración anterior de "crecimiento a toda costa".

 

Mientras tanto, la OPEP está controlando la producción con la novedosa opción para que los miembros individuales, Arabia Saudita, reduzcan volúmenes adicionales cuando lo decidan, con el fin de impulsar los precios al alza. Y la OPEP, en cierto sentido, creció con la expansión de los BRICS.

 

La industria del petróleo y el gas está gastando más en nueva producción a pesar del impulso de transición. Esto significa que las expectativas son que la demanda máxima de petróleo es una perspectiva relativamente lejana. Incluso podría volverse más distante si la transición comienza a mostrar signos de agotamiento en medio de una inflación sustancial de costos y los riesgos de escasez de materias primas.

 

Por Irina Slav para Oilprice.com